Scottish Mortgage précise la valeur de sa participation dans SpaceX tandis que les spéculations sur une introduction en bourse s'intensifient
Le Scottish Mortgage Investment Trust a décidé de répondre aux questions des investisseurs concernant SpaceX, la principale position de son portefeuille d'actions de croissance internationales, alors que des rumeurs circulent au sujet d'une éventuelle introduction en bourse.
Ce fonds d'investissement du FTSE 100 a publié une note d'information présentant la valeur comptable actuelle de sa position dans SpaceX et exposant clairement ce que l'on sait – et ce que l'on ignore – avant toute cotation en bourse.
- Au 31 mars 2026, Scottish Mortgage détient une participation dans SpaceX évaluée à 1 250 milliards de dollars, à la suite d’une réévaluation effectuée au cours du premier trimestre, les transactions sur le marché secondaire ayant été recalculées pour refléter la valorisation combinée de SpaceX et d’xAI.
- Cette valeur comptable est inférieure au chiffre de 1 750 milliards de dollars rapporté par la presse. Scottish Mortgage évalue les sociétés privées en se basant sur des transactions vérifiables plutôt que sur des commentaires de marché ou des spéculations médiatiques. Les valorisations sont déterminées par l’équipe de valorisation de Baillie Gifford en collaboration avec un prestataire tiers indépendant, S&P Global.
- L’équipe d’investissement de Scottish Mortgage a rencontré la direction de SpaceX ces dernières semaines. La publication d’un prospectus complet, comprenant des informations financières auditées et les conditions d’offre confirmées, constituera la prochaine étape clé du processus d’introduction en bourse.
- À ce stade, les conditions de blocage n’ont pas été divulguées. Comme c'est souvent le cas avant une introduction en bourse, le Trust ne sait pas encore quelles restrictions pourraient s'appliquer aux actionnaires existants après la cotation, ni la durée d'une éventuelle période de blocage, ni si Scottish Mortgage sera soumis aux mêmes conditions que les autres investisseurs pré-IPO
- Une fois coté, le titre passe d'un actif privé à un titre coté en bourse évalué quotidiennement à la valeur de marché, ce qui rendra les fluctuations de la valeur liquidative de Scottish Mortgage plus visibles.
- L'approche de Scottish Mortgage en matière de gestion de la position restera conforme à ses pratiques habituelles. Les gestionnaires continueront d'évaluer la concentration et la composition du portefeuille comme ils le feraient pour toute participation cotée.
Tom Slater, responsable de Scottish Mortgage, a déclaré: « Il ne faut plus considérer SpaceX comme une simple entreprise de fusées : elle est en train de devenir une infrastructure pour l'économie mondiale. Starlink compte déjà plus de 10 millions d'abonnés dans plus de 160 pays, et nous pensons que cette activité n'en est encore qu'à ses débuts. Les opportunités s’élargissent considérablement lorsqu’on prend en compte la connectivité mobile, la défense, l’aviation et le secteur maritime, et s’élargissent encore davantage lorsqu’on considère ce que Starship rend possible : des satellites plus grands, le calcul orbital, la logistique lunaire et des marchés qui n’existent pas encore sous une forme significative. Nous suivons cette entreprise de près depuis de nombreuses années, et notre conviction quant à son potentiel à long terme n’a fait que se renforcer. »
Scottish Mortgage a réalisé son premier investissement dans SpaceX en décembre 2018, et a continué à injecter des capitaux jusqu'en août 2021, pour un investissement total de 151 millions de livres sterling (environ 200 millions de dollars américains à la date d'acquisition). Aucun capital supplémentaire n'a été investi dans la société au cours des cinq dernières années.
Au 31 mars 2026, la participation était évaluée à 2,98 milliards de livres sterling (environ 3,94 milliards de dollars), ce qui représente une multiplication par environ 19 de l'investissement initial et représente 19,3 % du portefeuille. L'exposition globale aux sociétés privées à cette date était de 41,6 %.
SpaceX a été le principal contributeur aux rendements du Trust sur un, trois et cinq ans, et le cinquième contributeur sur dix ans.
De plus amples informations seront fournies dès que les détails officiels de l'offre seront confirmés.
Serge Vanbockryck