Scottish Mortgage geeft duidelijkheid over de waarde van SpaceX-belang nu speculaties over beursgang toenemen
Scottish Mortgage Investment Trust heeft gereageerd op vragen van beleggers over SpaceX, de grootste positie in zijn wereldwijde groeiaandelenportefeuille, nu er gespeculeerd wordt over een mogelijke beursgang.
De FTSE 100-beleggingsmaatschappij heeft een informatienota gepubliceerd waarin de huidige boekwaarde van haar SpaceX-positie wordt uiteengezet en duidelijk wordt aangegeven wat er wel en niet bekend is in de aanloop naar een eventuele beursgang.
- Per 31 maart 2026 heeft Scottish Mortgage een belang in SpaceX met een waardering van 1,25 biljoen dollar, na een herwaardering in het eerste kwartaal waarbij transacties op de secundaire markt werden aangepast om de samengevoegde waardering van SpaceX en xAI weer te geven.
- Deze boekwaarde ligt onder het in de pers genoemde bedrag van 1,75 biljoen dollar. Scottish Mortgage waardeert particuliere ondernemingen op basis van verifieerbare transacties in plaats van marktcommentaar of speculaties in de pers. De waarderingen worden vastgesteld door het waarderingsteam van Baillie Gifford in samenwerking met een onafhankelijke externe partij, S&P Global.
- Het beleggingsteam van Scottish Mortgage heeft de afgelopen weken een ontmoeting gehad met het management van SpaceX. De publicatie van een volledig prospectus, inclusief gecontroleerde financiële informatie en bevestigde aanbiedingsvoorwaarden, zal de volgende belangrijke mijlpaal zijn in het IPO-proces.
- In dit stadium zijn de lock-up-voorwaarden nog niet bekendgemaakt. Zoals gebruikelijk voorafgaand aan een beursgang, weet de Trust nog niet welke beperkingen na de notering van toepassing kunnen zijn op bestaande aandeelhouders, hoe lang een eventuele lock-up-periode zal duren, en of Scottish Mortgage aan dezelfde voorwaarden zal worden onderworpen als andere pre-IPO-investeerders
- Zodra de belegging genoteerd is, verandert deze van een particulier activum in een beursgenoteerd effect dat dagelijks tegen marktwaarde wordt gewaardeerd, wat zal leiden tot meer zichtbare schommelingen in de intrinsieke waarde van Scottish Mortgage.
- De aanpak van Scottish Mortgage bij het beheer van de positie zal in lijn zijn met hoe het fonds altijd heeft geopereerd. De beheerders zullen de concentratie en de samenstelling van de portefeuille blijven beoordelen zoals ze dat bij elke beursgenoteerde belegging zouden doen.
Tom Slater, manager of Scottish Mortgage, zegt: “SpaceX kan niet langer worden gezien als louter een raketbedrijf – het ontwikkelt zich tot infrastructuur voor de wereldeconomie. Starlink bedient al meer dan 10 miljoen abonnees in meer dan 160 landen, en wij zijn van mening dat deze activiteit nog maar in de kinderschoenen staat. De kansen worden aanzienlijk groter als je kijkt naar mobiele connectiviteit, defensie, luchtvaart en maritieme sectoren, en worden nog groter als je bedenkt wat Starship mogelijk maakt: grotere satellieten, rekenkracht in de ruimte, logistiek op de maan en markten die nog niet in enige betekenisvolle vorm bestaan. We volgen dit bedrijf al vele jaren op de voet, en onze overtuiging in het langetermijnpotentieel ervan is alleen maar gegroeid.”
Scottish Mortgage investeerde voor het eerst in SpaceX in december 2018 en heeft tot augustus 2021 kapitaal ingebracht, met een totale investering van 151 miljoen pond (ongeveer 200 miljoen dollar op het moment van aankoop). De afgelopen vijf jaar is er geen extra kapitaal in het bedrijf geïnvesteerd.
Op 31 maart 2026 werd de deelneming gewaardeerd op 2,98 miljard pond (ongeveer 3,94 miljard dollar), wat neerkomt op een stijging van ongeveer 19 keer de oorspronkelijke investering en 19,3 procent van de portefeuille vertegenwoordigt. De totale blootstelling aan particuliere ondernemingen bedroeg op die datum 41,6 procent.
SpaceX heeft de afgelopen één, drie en vijf jaar de grootste bijdrage geleverd aan het rendement van de Trust en was de op vier na grootste bijdrage over een periode van tien jaar.
Er zullen verdere updates worden verstrekt zodra de formele details van de aanbieding zijn bevestigd.
Serge Vanbockryck