Les marchés émergents joueront un rôle clé dans la transition énergétique

Depuis longtemps, le responsable des marchés émergents de Baillie Gifford, Will Sutcliffe, tient compte de la hausse des prix des matières premières et son équipe a positionné les portefeuilles de ses clients en conséquence. Cependant, ce qui l'intéresse encore plus, c'est l'accélération de l'agenda de la sécurité énergétique et des énergies renouvelables : « Les éoliennes, les panneaux solaires, le stockage de l'énergie, les véhicules électriques et toutes les infrastructures associées nécessiteront non seulement beaucoup d'acier et de béton, mais aussi d'énormes quantités de métaux et minéraux spéciaux, tels que le lithium, le cuivre, le graphite, le nickel, le chrome et le néodyme. Et où se trouvent les producteurs les plus importants, les moins chers, les plus efficaces et de plus grande qualité ​ pour ces produits ? Dans les marchés émergents. »

La plupart des investisseurs en ont probablement assez d'entendre qu'un véhicule électrique typique nécessite six fois plus de minéraux qu'une voiture classique, ou qu'une centrale éolienne terrestre en nécessite neuf fois plus qu'une centrale au gaz.

Mais en a-t-on bien saisi toutes les implications ? « À en juger par le nombre de projets miniers qui ont été annulés au cours des deux dernières années - en partie sous la pression exercée par les mêmes personnes qui prétendent être en faveur de l'énergie propre - peut-être pas », affirme M. Sutcliffe.

Le rapport de l'Agence internationale de l'énergie (AIE) de mai 2021 sur le rôle des minéraux critiques dans la transition énergétique contenait un appel aux armes presque alarmiste : « Les plans d'approvisionnement et d'investissement actuels pour de nombreux minéraux critiques sont bien en deçà de ce qui est nécessaire pour soutenir un déploiement accéléré de panneaux solaires, d'éoliennes et de véhicules électriques. »

Sutcliffe : « Le problème n'est pas seulement la pénurie de l'offre actuelle et la longueur des délais d'approvisionnement : le passage à un monde d'énergie sûre nécessitera un changement énorme et de premier plan des échanges commerciaux, faisant entrer en jeu de nouveaux pays et des considérations géopolitiques. »

Pour certains minéraux de transition essentiels, un seul pays représente plus de la moitié de la production mondiale - l'Afrique du Sud pour le platine, la Chine pour les terres rares - tandis que pour le cuivre et le nickel, plus de la moitié de la production actuelle provient de trois pays seulement. Certains de ces pays sont mieux équipés que d'autres pour faire face aux opportunités et aux défis : la manne des matières premières fausse les économies et, si elle est mal gérée, la production de ressources minérales peut donner lieu à d'importants problèmes environnementaux et sociaux.

Comme pour tous les produits de base, la hausse des prix finira par déclencher une réaction du marché et encourager l'innovation. Cela est déjà visible : les besoins en argent et en silicium de la chaîne d'approvisionnement solaire ont diminué de moitié environ au cours de la dernière décennie, tandis que les fabricants de batteries pour véhicules électriques, dont la société chinoise CATL, ont fait d'énormes progrès pour surmonter les problèmes de densité énergétique liés aux cathodes à faible teneur en nickel, comme le phosphate de fer lithié (LFP).

Sutcliffe : « Mais même si les marchés réagissent, les gouvernements et les investisseurs des économies du monde riche doivent prendre leurs responsabilités au sérieux, et ne pas se contenter de faire l'autruche ou de se cacher derrière des politiques de désinvestissement bien intentionnées mais contre-productives. La nécessité d'une gestion engagée, à long terme et réfléchie est plus grande que jamais, et les règles de gouvernance doivent reconnaître les compromis avant qu'il ne soit trop tard. »

« Pour être clair, il ne s'agit pas d'un appel étroit, pour les investisseurs dans les marchés émergents, à acheter de l'énergie et des matières premières au détriment de la technologie. La transition énergétique pourrait être un thème d'investissement aussi important dans les décennies à venir que la loi de Moore l'a été dans les décennies précédentes, mais ils continueront à se nourrir l'un de l'autre alors que les puces et les logiciels sont ajoutés aux chaînes d'approvisionnement en énergies renouvelables ou aux plateformes de VE, tandis que la robotique, l'informatique quantique et d'autres industries non encore imaginées demandent plus de puissance », déclare Sutcliffe.

« Ce qui est frappant, c'est le nombre de ces bénéficiaires dans les marchés émergents - des producteurs de matières premières et fournisseurs d'infrastructures qui construiront la nouvelle ère aux sociétés de semi-conducteurs et fournisseurs de solutions et plateformes énergétiques qui l'alimenteront », conclut Sutcliffe.