Le Scottish Mortgage Investment Trust, doté de 17 milliards d'euros, fait son entrée sur le marché du Benelux

Scottish Mortgage Investment Trust, fondé en 1909 et basé à Édimbourg, est désormais facilement accessible aux investisseurs du Benelux grâce à son enregistrement auprès des régulateurs locaux. Le fonds d'investissement, coté à la Bourse de Londres et d'une taille de 17 milliards d'euros, a été géré sans interruption par le gestionnaire d'actifs écossais Baillie Gifford depuis sa création.

Scottish Mortgage est connue pour ses investissements précoces dans des entreprises à croissance transformationnelle qui sont depuis devenues des acteurs mondiaux - comme ASML (1996), Amazon (2004), NVIDIA (2016), SpaceX (2018) et Adyen (2020). Scottish Mortgage est elle-même une société cotée en bourse et a été intégrée à l'indice FTSE 100 en 2017 après des décennies de solides performances.

Le portefeuille est géré par Tom Slater et Lawrence Burns, associés chez Baillie Gifford. Ensemble, ils ont plus de 40 ans d'expérience dans l'investissement dans les entreprises à forte croissance. Tom a été nommé gestionnaire adjoint du fonds Scottish Mortgage en 2009 et en a assumé la gestion complète en 2015. Lawrence a rejoint le fonds en tant que gestionnaire adjoint en 2021.

Les entreprises de croissance les plus exceptionnelles du monde
​Tom Slater explique : « Notre objectif est simple : nous investissons dans les entreprises de croissance les plus exceptionnelles, qu'elles soient cotées ou non, partout dans le monde. Nous essayons de les découvrir très tôt, avant qu'elles ne deviennent bien connues , puis nousles soutenons patiemment afin de maximiser les rendements pour nos actionnaires. Notre horizon d'investissement est beaucoup plus long que la normale, car il faut du temps au génie entrepreneurial pour se transformer ​ en succès commercial ».

Au cours des dix dernières années, l’action Scottish Mortgage s’est appréciée de 228 %. À titre de comparaison, un investissement dans l'indice de référence du fonds, le FTSE All-World Index, aurait rapporté 145 % sur la même période. Sur les 30 dernières années, l’action s’est appréciée de 3213 %, contre 980 % pour l'indice de référence (chiffres en Euros au 31 mai 2025).

Un mélange d'entreprises privées et cotées en bourse

Wim de Ruijter, responsable des opérations de Baillie Gifford au Benelux, a déclaré : « Scottish Mortgage est l'exemple le plus pur de la philosophie d'investissement et du succès à long terme de Baillie Gifford, prouvant qu'un investissement sélectif dans un nombre limité de sociétés de croissance exceptionnelles peut s'avérer payant pour les investisseurs. Grâce à l'enregistrement de Scottish Mortgage, les investisseurs du Benelux ont désormais un accès facile et peu coûteux au fonds, avec la possibilité d'investir dans une combinaison attrayante de sociétés privées et cotées. »

La recherche académique montre que les performances du marché à long terme ​ sont largement déterminées par un petit nombre d'entreprises exceptionnelles¹. « Dans cette optique, la plupart des entreprises ne comptent pas », affirme Tom Slater. « Le travail d'un investisseur actif qui réussit est de repérer les entreprises atypiques potentielles, d'y investir avec conviction et taille, et de réaliser que le succès suit rarement une ligne droite. Les plus grands gagnants sont souvent les actions les plus volatiles ».

Sélection d'entreprises en croissance ayant un impact mondial

Les gestionnaires gèrent un portefeuille concentré, généralement composé de 50 à 100 sociétés du monde entier. Ces entreprises peuvent croitre quelle que soit la phase du cycle économique , grâce à une demande soutenue pour leurs produits et services innovants. Cela renforce leur position concurrentielle et stimule leur croissance. Elles bouleversent des secteurs d'activité établis - pensez à Netflix - ou créent des marchés entièrement nouveaux, comme SpaceX et le fournisseur de drones Zipline. Nombre de ces entreprises sont dirigées par leurs fondateurs, comme Adyen, et possèdent une culture d'entreprise spécifique qui accroît leurs chances de réussite.

Wim de Ruijter ajoute : « Investir dans Scottish Mortgage est un choix conscient à long terme, et non une opération à court terme. Ceux qui font ce choix ont accès à certaines des entreprises les plus remarquables de notre époque - dont beaucoup ne sont pas encore cotées en bourse, comme SpaceX, l'entreprise privée ayant le plus de valeur ​ dans le monde. Et ce, à une fraction du coût normalement associé aux fonds de capital-investissement ou même à de nombreux fonds communs de placement actifs ».

Fonds d'investissement

Les fonds d'investissement ont une longue histoire au Royaume-Uni, qui remonte à 1868, bien avant que la plupart des produits financiers modernes n'existent. Ces fonds sont des sociétés cotées en bourse régies par le droit des sociétés britannique et contrôlées par un conseil d'administration indépendant. Le conseil d'administration indépendant de Scottish Mortgage se compose de sept administrateurs. Ils sont chargés de superviser le gestionnaire du fonds et de représenter les intérêts des actionnaires. Contrairement aux fonds communs de placement, les fonds d'investissement ont une structure de capital fermée : ils sont à capital fixe. Les actions peuvent être librement négociées en bourse, ce qui assure une liquidité quotidienne.

Cette structure permet aux gestionnaires d'adopter une véritable perspective à long terme. Un autre avantage clé par rapport aux fonds réglementés par les UCITS est que Scottish Mortgage est autorisée à investir jusqu'à 30 % de ses actifs (au moment de l'achat) dans des sociétés privées, ce qui lui permet de bénéficier d’une ​ appréciation significative de leur valeur ​ avant que ces sociétés ne s’introduisent ​ en bourse. À la fin mars 2025, le portefeuille comprenait six des dix sociétés privées les plus valorisées au monde. Ces investissements privés peuvent rester dans le portefeuille même après une introduction en bourse. Les frais courants (payés par les investisseurs) du Scottish Mortgage Investment Trust sont de 0,31 %.

_{1 Dans une étude commandée par Baillie Gifford sur les rendements des marchés boursiers mondiaux entre 1990 et 2018, le professeur Hendrik Bessembinder de l'université de l'Arizona a constaté que les 1 % les plus performants de toutes les actions cotées en bourse dans le monde ont représenté collectivement la totalité des gains nets des marchés boursiers. En d'autres termes, 61 % des actions ont perdu de l'argent pendant toute la période où elles étaient disponibles en tant qu'investissements ; 38 % ont collectivement compensé ces pertes, et le 1 % le plus performant a représenté un montant égal à la totalité du bénéfice net. C'est pourquoi nous nous concentrons sur le nombre relativement restreint d'entreprises qui peuvent dégager un rendement à long terme et dont la gestion est à la hauteur de leurs ambitions.}

_{Scottish Mortgage se concentre sur l'identification, la détention et le soutien des entreprises de croissance les plus exceptionnelles du monde. Elle fournit un financement et un soutien à long terme aux entreprises et aux entrepreneurs qui construisent l'avenir de notre économie. Les gestionnaires (Tom Slater et Lawrence Burns) ont pour objectif de surperformer l'indice FTSE All-World (en livres sterling) sur une période de cinq ans. La majorité du portefeuille sera constituée d'actions cotées et jusqu'à 30 % des actifs pourront être investis dans des sociétés non cotées (au moment de l'achat). L'approche non restrictive permet à Scottish Mortgage d'avoir le plus large éventail d'opportunités d'investissement, couvrant à la fois les sociétés publiques et privées du monde entier. Notre première tâche est de maximiser le rendement total et de réduire les coûts afin que les actionnaires conservent une plus grande part de leur rendement. Nous adoptons une approche à long terme, car les gestionnaires estiment que les avantages concurrentiels durables et l'excellence de la gestion des entreprises ne se reflètent réellement dans les rendements que sur une période de cinq ans ou plus. Le fonds a été fondé en 1909 et fait partie de l'indice FTSE 100 depuis mars 2017.}

_{De plus amples informations sur Scottish Mortgage Investment Trust PLC sont disponibles sur notre site web : Scottish Mortgage Investment Trust | Invest in progress. Scottish Mortgage est géré par Baillie Gifford & Co Limited, le partenariat de gestion d'investissement basé à Édimbourg.}

_{Baillie Gifford Baillie Gifford est un partenariat de gestion d'investissement indépendant fondé à Édimbourg il y a plus d'un siècle. Baillie Gifford est détenu et géré par 58 partenaires qui y travaillent. La mission de Baillie Gifford est de trouver des entreprises innovantes (publiques et privées) qui peuvent offrir une croissance et des rendements durables pour les clients sur une période de cinq à dix ans et parfois plus. Avec 1 700 employés et 235 milliards d'euros d'actifs sous gestion, la société a des bureaux à Édimbourg, Amsterdam, Dublin, Francfort, Hong Kong, Londres, New York, Shanghai, Singapour, Toronto et Zurich (au 31 mars 2025).}